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华鑫证券:赐与洽洽食品食物买入评级

2024-09-08 12:50:31
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  开云电竞华鑫证券有限仔肩公司孙山山近期对洽洽食物002557)实行查究并发表了查究陈述《公司事变点评陈述:功绩适合预期,发力渠道拓展与产物升级》,本陈述对洽洽食物给出买入评级,如今股价为25.54元食品。

  公司2024H1营收为28.98亿元(同增8%),归母净利润为3.37亿元(同增26%),扣非归母净利润2.83亿元(同增42%),此中2024Q2营收为10.77亿元(同减20%),归母净利润为0.96亿元(同增8%),扣非归母净利润0.61亿元(同增7%)。剩余端食品,公司2024Q2毛利率同增4pct至24.98%,首要系葵花籽产物毛利率晋升所致,贩卖用度率同增2pct至10.04%,首要系公司大幅增补告白促销用度投放所致,经管用度率同增2pct至7.67%。综上,公司2024Q2净利率同增2pct至8.94%食品。

  量价拆分来看,2024H1公司歇闲食物贩卖量为10.03万吨(同增6%),贩卖吨价为2.89万元/吨(同增1%),量价齐升,首要系高价产物葵珍、打手瓜子销量增补所致。分产物看,2024H1公司葵花子/坚果类/其他产物分辩完毕营收18.54/6.60/3.53亿元,分辩同增3%/24%/10%。公司坚果品类发挥亮眼,逐日坚果屋顶盒分泌率接连晋升,坚果礼盒贩卖接连延长,同时公司不绝推出坚果新品如黑松露夏威夷果食品、坚果椰香烘焙燕麦等,丰饶产物矩阵。

  分渠道看,2024H1公司经销/直销渠道分辩完毕营收24.20/4.78亿元,截止2024H1,公司总经销商1470家,较岁首净删除9家食品,公司后续主动拓展新渠道食品,囊括团购营业、餐饮渠道团结等,同时公司渠道数字化平台掌控的终端网点数目已高出37万家,同比延长近50%,后续策动通过紧密化经管晋升墟市掩盖和贩卖效果。分区域看,公司东方/南方/北方/电商/海表埠辨别别完毕营收8.70/8.63/5.27/3.61/2.46亿元,分辩同比+22%/-1%/+3%/+12%/+5%,华东区域因坚果团购和零食渠道延长较速而发挥特别,海表墟市方面,公司策动针对东南亚墟市增补新品投放,普及容易店体系掩盖并加大品牌本土化运作,海表区域整年收入希望告竣同增15%-20%的宗旨。

  咱们看好公司瓜子和坚果并驾齐驱兴盛,渠道精耕不绝开释功绩增量,跟着本钱压力缓解,公司剩余本事希望边际改良。依照半年报,咱们调理2024-2026年EPS分辩为1.94/2.20/2.48(前值为2.13/2.53/2.95)元,如今股价对应PE分辩为13/12/10倍,坚持“买入”投资评级。

  宏观经济下行危机、瓜子增速不足预期、坚果增速不足预期、旺季贩卖不足预期等食品。

  数据核心依照近三年发表的研报数据打算食品,中金公司601995)王文丹查究员团队对该股查究较为深化,近三年预测确切度均值高达87.02%,其预测2024年度归属净利润为剩余9.64亿,依照现价换算的预测PE为13.44。

  该股迩来90天内共有22家机构给出评级,买入评级18家,增持评级4家;过去90天内机构宗旨均价为35.01。

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